萌芽与狂热（2013-2014）：从无人问津到首次泡沫破裂
2013年的比特币,还藏在互联网的暗角里，年初，1枚比特币的价格仅13美元，多数人视其为“极客圈的玩具”，但4月，塞浦路斯爆发金融危机，政府计划向储户征税，民众对传统货币的信任崩塌，比特币作为“去中心化资产”的价值被突然发现——价格在两个月内飙升至266美元，随后因监管介入暴跌至50美元，这是比特币历史上的第一次“过山车”。
真正的狂热在年末降临：中国买家涌入推动价格从100美元冲上1100美元，首次触及1盎司黄金的价格，但泡沫迅速破裂：2014年，Mt.Gox交易所（当时全球最大比特币平台）因85万比特币被盗破产，价格暴跌至400美元以下，市场哀鸿遍野，“比特币骗局”的论调甚嚣尘上，这次崩盘让无数人离场，却也留下了“价格波动剧烈”的最初烙印。
沉寂与蛰伏（2015-2016）：寒冬中的技术积累
2015年至2016年,比特币进入“加密寒冬”，价格长期在200-300美元区间徘徊，交易量萎缩，媒体关注度断崖式下跌，但正是在这段无人问津的日子里，技术社区悄然发力：2016年7月，比特币迎来第二次“减半”——区块奖励从25个比特币降至12.5个，通胀率腰斩，为后续的稀缺性叙事埋下伏笔，区块链技术开始受到传统金融业的有限关注，摩根大通等机构发布研究报告，承认其技术潜力，但仍拒绝将其视为“资产”，这一年的比特币，像一株在冻土下扎根的种子，等待破土的时机。
爆发与泡沫（2017-2018：“千币万涨”与史诗级崩盘
2017年是比特币的“元年”，3月，日本将比特币合法为支付手段，价格从1000美元起步，一路狂奔；6月，比特币期货在芝加哥交易所上线，传统资金开始试探性入场；9月，中国ICO（首次代币发行）被叫停，交易所关停，却未能阻挡全球市场的热情——价格在12月触及20000美元，一年涨幅超20倍。
“比特币改变世界”的口号响彻全球，催生了疯狂的投机热潮：瑞波币、莱特币等 altcoin（山寨币）跟风暴涨，“狗狗币”“屎币”等无价值项目横行，ICO市场泡沫膨胀，狂欢终有尽头：2018年1月起，监管重拳落下（美国SEC打击ICO，全球多国叫停交易所），资金恐慌性撤离，比特币价格从2万美元暴跌至3121美元，90%的 altcoin 归零，市场重回冰点，这次暴涨暴跌，让比特币“高风险高波动”的形象深入人心，但也让“数字黄金”的概念开始萌芽——毕竟，黄金也曾经历过类似的泡沫与沉淀。
筑底与复苏（2019-2020）：疫情催化与机构觉醒
2019年至2020年上半年,比特币在6000-10000美元区间震荡筑底，市场逐渐成熟：“矿工费改革”降低了交易成本，“闪电网络”提升了支付效率，机构投资者开始小规模配置，但真正的转折点是2020年3月：新冠疫情全球爆发，美股熔断，流动性危机下，比特币从8000美元暴跌至4000美元，与传统资产“同涨同跌”的神话破灭。
